“...Bancos, No, gracias. Hay otros valores mejores en el mercado...” Las crónicas de los últimos días están plagadas de desencuentros entre los actores y participantes en los mercados, y de algunos de sus protagonistas más valiosos, los bancos. Uno se pregunta ¿podrán los principales índices bursátiles girar hacia el Norte sin el apoyo de las vacas sagradas? Volvemos a leer en los últimos días las recomendaciones de las grandes casas de análisis extranjeras y topamos, por enésima vez, con el desencuentro entre los analistas y expertos y las valoraciones de los bancos. A diferencia de situaciones anteriores recientes, ahora las malas calificaciones se generalizan. Es decir, los dos grandes bancos tampoco están a salvo de la quema. Lo de la banca mediana es, en el mismo acto, un asunto crónico. Los expertos siguen con la reiteración de vender y podan todos los días los precios objetivo. Crónicas de desamor que cruzan fronteras, desde Europa a EE UU. Yo pregunto ¿hay vida en la Bolsa después del afusilamiento de los bancos? Sigue leyendo...

Ahora que los mercados intentan un rebote técnico, justo cuando los principales indicadores alcanzaron los niveles intradía más bajos desde enero hace unas jornadas, renace el fantasma del verano en la Bolsa, como mal aliado y peor consejero. Los veranos recientes han estado cargados de malas referencias y pésimos resultados. Recuerdo aquél verano trágico que comenzó con el aviso de esto se hunde sin saber por qué y terminó hundiéndose sabiendo, meses después, que fue el fondo Long Terme fue el que ocasionó la debacle a raíz de la suspensión de pagos de Rusia. Todos recordamos aún el verano pasado, porque las secuelas de la crisis de las hipotecas basura, las hipotecas subprime, lejos de aminorar se alzan con más rabia. Parece como si la maldita Crisis Hipotecaria no quisiera morir y ser enterrada. Se encadenan, de este modo, dos veranos aciagos, con los índices lastrados y, lo que es peor, con las expectativas rotas. Sigue leyendo...

Los reembolsos continúan siendo la nota dominante en la industria de fondos de inversión. En junio se produjeron fugas del orden de los 5.000 millones de euros, que sumados a los de los meses anteriores dan una retirada total del dinero durante los seis primeros meses del año de casi 30.000 millones de pesetas. Esto da una pérdida de patrimonio de los fondos de inversión del 12%. No obstante, la sangría es mayor si retrocedemos un poco más. De junio a junio, es decir, en los últimos doce meses, los reembolsos de participaciones llegan a los 50.000 millones de euros. Es la peor racha de la historia de estos instrumentos de ahorro, que supera a los pésimos 22 meses sufridos entre 2000 y 20001, periodo en el que se produjeron reembolsos por valor de 40.0000 millones de euros. Es decir, que la cifra será superada con amplitud en esta ocasión, porque expertos e inexpertos, y sobre todo, los que ponen sus euros en las mesas de contratación de los intermediarios financieros, reniegan de los mercados conforme pasan los días al observar que las cosas empeoran lejos de mejorar. En este ajuste duro del mercado de fondos domina, ante todo, el escaso rendimiento que los gestores obtienen del dinero manejado y la competencia de los depósitos bancarios. Incluso son más atractivas y provechosas las sartenes que regalan algunos intermediarios que la rentabilidad que procuran. Sigue leyendo...

Es la pregunta del millón del dólares, de los de antes, no de los dólares devaluados. Se han publicado estudios amplios y minuciosos, con detalles al milímetro, sobre el asunto. Ninguno, sin embargo, ha convencido a los actores en los mercados, porque la realidad se ha mostrado terca como una mula y dejado sin contenidos la mayor parte de los postulados que apoyaban las buenas costumbres en los mercados financieros. El mundo de las Finanzas no da su brazo a torcer y se niega a enseñar sus vergüenzas al mundo. En los inicios de 2000, cuando estalló el escándalo de la contabilidad falsa, los dirigentes de entonces se rasgaron las vestiduras, metieron en la cárcel a quienes no pudieron pagar las multas, que es lo que se lleva en los mercados anglosajones, y se lanzó la proclama de que nunca jamás sucedería algo igual. En efecto, no se produjo un caso igual sino peor. La Crisis Financiera de ahora es la suma de los dispendios anteriores en la que están involucrados todos. Sigue leyendo...

Los ricos también lloran y pierden dinero en la Bolsa, como lo demuestran los datos más recientes de la evolución del ahorro colectivo en España. Ahora reparamos en un dato interesante, que confirma que el dinero, los ricos están atrincherados, viéndolas venir. Si refrescamos un poco la memoria comprobaremos que en los últimos meses apenas se habla de las SICAVs, esas sociedades de inversión que traen de cabeza al fisco. Sigue leyendo...

Los especuladores más rabiosos dicen que en Bolsa una inversión a largo plazo es una inversión que ha fracasado a corto plazo. O sea, atrapados. Cuentan los operadores con más años de experiencia que se han dado numerosos casos de inversores que han forzado tanto la compra de acciones para promediar (una inversión a corto plazo que ha fracasado), que al final se han arruinado o, en su defecto, dejado en herencia las acciones promediadas a sus herederos. Llega un correo de La Carta de la Bolsa que me encoge el ánimo, no por lo que cuenta el lector, que de esos casos conozco muchos, sino por lo que considero que siente en ese momento de angustia vital. Dice así: “compré acciones de la empresa X a 15 euros. Pasados tres meses volví a comprar el doble número de acciones a 13 euros, porque leí que se avecinaba una gran recuperación del mercado (luego fue una tormenta). Dos meses después me lié la manta a la cabeza y compré cuatro veces más de esas mismas acciones a 10 euros. Ahora apenas pueden superar los 9 euros. Ya no tengo más dinero disponible ¿cuál es su consejo?” Sigue leyendo...

Bien, participamos en el concurso. Se nos escapó la posibilidad de ser los mejores del concurso, sin embargo (no hicimos el mínimo de operaciones, 10, sino sólo 5 y todo en ETF's sobre China, Brasil, Latinoamérica y Rusia), consiguiendo una rentabilidad superior al primer ganador de la vuelta al mundo, y así, mientras aquél no llega al 4%, nosotros los sobrepasamos, tocando casi el 5%. Sigue leyendo...

Hay hechos que ocasionan alarma social y las Autoridades correspondientes las acotan. En la coyuntura bursátil actual, uno de los asuntos que más desazón genera es el referido a los sueldos de los ejecutivos, sueldazos en toda regla. Cuando se releen los diferentes capítulos de los bancos de inversión anglosajones, suizos y alemanes que han entrado en barrena, uno encuentra que la ambición desmesurada de los ejecutivos bancarios y la coparticipación de muchos empleados en bonos y sueldos extras han estirado la cuerda al máximo, hasta que se ha roto. Warren Buffet, a su paso por Madrid, recalcó este asunto. Antes, no obstante, ya lo habían denunciado instituciones como el Banco Central Europeo o la Autoridad de los Servicios Financieros (FSA, en ingles) del Reino Unido, que ha anunciado que tendrá en cuenta las bonificaciones extraordinarias –retribución variable o bonus- que reciben los banqueros del país a la hora de evaluar la exposición al riesgo de las entidades. Hay una idea creciente de que los planes de incentivos han derivado en un fomento excesivo del riesgo a corto plazo, lo que habría alimentado la crisis crediticia mundial. Sigue leyendo...

Leemos en El Economista la noticia de que las asociaciones de bancos y cajas postulan utilizar las reservas de la Seguridad Social, titulizando deuda pública, bonos y cédulas hipotecarias, para así salvar la liquidez. Pues bien, una vez más, y ante la inoperancia, incompetencia, indolencia y omisión dolosa de nuestras "autoridades" económicas, asistimos a la solicitud de las manos fuertes, para socializar sus pérdidas tras haber disfrutado de sus privatizados beneficios. Sigue leyendo...

Hay pautas de comportamiento que los mercados siguen de manera inexorable con el paso del tiempo. Hay frases célebres que muchos inversores siguen con los ojos cerrados. Una de ellas es sell in May, and go away. Algo así como “ vende en mayo y lárgate”. O como decía el banquero estadounidense, vende en mayo y échate a dormir hasta pasado el verano. No siempre se produce la máxima, pero los datos tienden a avalarla, porque en los 17 años comprendidos entre 1991 y 2007, el Ibex 35 ha saldado el periodo que va de mayo a septiembre con una caída media del 2,97%. Por el contrario, entre enero y abril el promedio ofrece una subida del ligeramente superior al 7%, mientras que el último trimestre del año arroja un balance aún más positivo, en torno al 8%. Hay, por tanto, una referencia impecable, que, según los estudiosos, está fundamentada, casi en su integridad, en el flujo de fondos que se genera en los periodos descritos. El dinero tiende a correr con más alegría en el periodo que va de Santa Lucía a San José, de principio de diciembre a mediados de marzo, y a secarse conforme que se acerca la hora de pagar impuestos, es decir, mayo. Sigue leyendo...