Me lo dijo ayer uno de los grandes estrategas de la Bolsa española: “Esto de la Bolsa va tan rápido y tan alejado de la economía real, cada vez es más insalvable el divorcio, que los movimientos se solapan y las tendencias se duplican. Te lo explico de otra manera: hay tanto gestor fuera del Rally de Todos los Rallys, que necesita subirse al tren de la exuberancia como sea, aunque el tren ya esté parado. Consideran que la estacionalidad juega a favor de la Bolsa. Estacionalidad, digo, respecto a los flujos de dinero que acaparan los intermediarios financieros en estas fechas fruto del ahorro y con la vista puesta en productos a largo plazo, como planes de pensiones. Es un dinero, que, en parte, se canaliza a través de la Bolsa. En estas fechas vencen, además, muchos fondos garantizados, que, del mismo modo, revertirán en el mercado de acciones. Por eso, los gestores que no se han comido una rosca en este Gran Rebote intentan sacar partido a la coyuntura. Mi opinión es que hasta final de año, los índices bursátiles seguirán al alza sea cual fuere la coyuntura económica, que será muy mala. Pero da igual. La Bolsa tiene vida propia ¿En enero? Lo veo peor, porque el denominado efecto enero ya se está produciendo en estos momentos ¡Va todo tan rápido...” Sigue leyendo...

La Bolsa comienza a estar harta de tanto convertible, tanta ampliación de capital, tantas emisiones de bonos, tantos preferentes...Que se lo pregunten a Sol Melia, que anunció ayer que llevará cabo una emisión de obligaciones canjeables por acciones por un importe máximo de 200 millones de euros con vencimiento a cinco años, dirigida a inversores cualificados españoles y extranjeros. En el primer minuto de actividad, en el primer instante de apertura de la Bolsa, las acciones de la hotelera se desplomaron un 9% (al cierre bajaron un 8%) y eso pese a que su capital flotante es muy corto (Gabriel Escarrer controla el 64,639% del capital; Hoteles Mallorquinos consolidados, el 28,072%; la CAM, el 6,007% y el BBVA, el 3%) ¡Vaya recibimiento! Dicha emisión partirá de un importe inicial asegurado de 150 millones de euros, con la posibilidad de aumentarlo en 25 millones... Sigue leyendo...

Unos y otros recurren a su particular bola de cristal para tratar de adivinar cómo serán los mercados financieros en el futuro. Reparo en unas manifestaciones realizadas hace unos dí¬as por el responsable económico de la Unión Europea (UE) y, también, en un informe de Morgan Stanley (escrito antes de la ya olvidada Cumbre del G20) donde aconsejaban no despreciar al mercado e iniciar un suave movimiento táctico comprador. El responsable de la UE hizo bosquejo de los cambios que se van a producir en un futuro inmediato: menos apalancamiento, con menor peso del sector financiero en el crecimiento, más atención sobre la deuda pública y tipos de interés (spread de riesgo) más altos. También más regulación sobre los mercados de derivados y vehí¬culos de riesgo. O sea, unas Bolsas más acotadas y con menor potencial de rentabilidad. Unas Bolsas, de cumplirse el pronóstico, cosa que queda por ver, más aburridas, aunque todos los gurus coinciden en que, al menos a corto y medio plazo, el ajuste del tamaño del sector financiero parece inevitable. El propio Trichet dijo hace unas semanas en Madrid que llegan las fusiones al sector. Pero la pregunta es ¿el G20 ya ha tomado medidas o sólo lo dejó escrito en el papel? Los movimientos de las Bolsas en el primer semestre dejan vacías de contenido, al menos por ahora, estas premisas. Sigue leyendo...

Sólo 628.800 desempleados, el equivalente al 15,7% de los más de cuatro millones de parados que tiene actualmente España, están recibiendo algún tipo de formación (tanto reglada como no regladas), un porcentaje que se va reduciendo año tras año. De hecho, el número de desempleados que asisten a cursos de formación se ha reducido casi dos puntos en el último año, desde el 17,55% del primer trimestre de 2008 al 15,7% en el primer trimestre de 2009. El porcentaje más alto de parados en formación se alcanzó en el segundo trimestre de 2006, con un 22,48%, cifra superior en siete puntos a la actual, según un informe elaborado por la Asociación de Grandes Empresas de Trabajo Temporal (Agett) y el Centro de Predicción Económica (Ceprede). Sigue leyendo...

“Sí, un timo mientras no se demuestre lo contrario. O si se prefiere, voy más lejos: deuda perpetua. Sé, estimado director, que algunos de sus lectores, principalmente los emisores, se van a rasgar las vestiduras. Pero es lo que hay. Las políticas de avestruz nos llevan, como se ha demostrado, al abismo. No hay que esconder la cabeza debajo de la arena (ojos que no ven...), ni mirar para otro lado. Menos aún, ningunear al inversor. Las cajas y bancos, en su mayoría, necesita fortalecer su estructura de recursos propios, porque el temporal va a hacer zozobrar la nave en cualquier momento. La CNMV ha alertado a los incautos inversores de los peligros que entraña este instrumento financiero que, no obstante, el Banco de España autoriza a las entidades. Se da, así, el caso contradictorio de que el regulador bursátil amenaza a Banesto en su última emisión autorizada por el Banco de España. Las preferentes, hay que decirlo sin cortapisas, son trampas para cazar elefantes, o dinosaurios. Ofrecen sobre el papel una alta rentabilidad ¿Pero si usted necesita liquidez inmediata, dinero fresco, por la razón que sea, a qué precio le van a recomprar sus títulos? La experiencia demuestra que el mercado de preferentes no tiene liquidez, porque son los emisores los que mandan. Juez y parte ¿conoce usted a algún banco o entidad financiera que sea generosa, muy generosa con estos asuntos?...” Sigue leyendo...

“...España, en efecto, es diferente y la Bolsa española, mucho más. En un Mundo Global, donde las tendencias se superponen, la excepción es el mercado de valores nacional. Los grandes mercados hace tiempo que iniciaron el proceso de recortes de dividendos, recortes en los salarios de los ejecutivos, de mayor austeridad, en suma. Predicar con el ejemplo, ahora que la Crisis Financiera ha contaminado el tejido social (más desempleo), económico (fuerte contracción del PIB a nivel global) y empresarial (importante deterioro de los resultados empresariales. En España las cosas son diferentes, hasta que dejan de serlo y nos pasamos a la otra orilla de un plumazo, como la ley del péndulo. Comienzo con los dividendos: las empresas cotizadas en la Bolsa española distribuyeron a sus accionistas 11.198 millones de euros en concepto de dividendo en los tres primeros meses del año, lo que supone el doble que en el mismo periodo de 2008 y un récord histórico trimestral. Es lo que indican las últimas estadísticas publicadas por el servicio de estudios de Bolsas y Mercados Españoles...” Sigue leyendo...

Noviembre de 2007: “EEUU no gastará más de 300.000 millones de dólares en lo que comenzó siendo una crisis subprime y ha concluido en una Crisis Global…” Febrero de 2009: el plan de rescate actual de la Economía de EEUU (8,5 billones de dólares), es mucho más costoso que el Plan Marshall utilizado para la reconstrucción de Europa tras la Segunda Guerra Mundial (115.000 millones de dólares ajustado a la inflación). http://www.capitalbolsa.com/articulo/24388/plan-rescate-economia-eeuu-mas-costoso-que-plan-marshall-.html Sigue leyendo...

Claro y contundente. BBVA mantiene el liderazgo. Su equipo gestor reacciona al instante, según los mejores analistas. BBVA ha adoptado durante las últimas semanas varias decisiones de gran importancia para hacer frente a la situación de crisis económica y financiera a nivel global. La respuesta de BBVA es: PRUDENCIA Y AUSTERIDAD. Ha adoptado las siguientes medidas en 2009: 1. BENEFICIOS PRUDENTES, AUNQUE A LA CABEZA DE LA BANCA MUNDIAL. El Banco presentó un aumento de sólo el 0,2% en su beneficio recurrente y un descenso del 18% si se incluyen los extraordinarios. Pese a esta política conservadora, su beneficio superó los 5.000 millones de euros, cifra que le pone en los primeros puestos de la banca mundial. Sigue leyendo...

“...La Crisis Global va a provocar cambios históricos en la relación de fuerzas. El denominado factor político ha tomado las riendas de manera inexorable, y con ello, coronará a unos y a destronará a otros, como ya está sucediendo. Es decir, a muchos les van quitar la silla, que es el eufemismo de que los van a echar a la calle. Aventuro bailes de cargos en bancos y empresas más tarde que pronto, bajo la batuta de quienes gobiernen en esos momentos. Hasta hace unos días, los banqueros y empresarios líderes eran capaces de doblegar a los políticos. Es decir, mandaban ellos, porque manejaban los hilos de la economía. Pero esto ha cambiado con el entierro de un Mercado medio vivo. Sí medio vivo. Creo que el Mercado logrará salir de la tumba algún día. Pero antes, los políticos harán y desharán a su antojo y conveniencia, porque el Dinero lo ponen ellos ahora a través de los respectivos Tesoros Públicos. Es decir, ahora mandan ellos, sin discusión. Ya se están produciendo nombramientos en bancos y empresas estadounidenses, inglesas y alemanas por parte de los respectivos gobiernos. En España sucederá lo mismo tras la aprobación del Plan de Rescate autorizado por el presidente Zapatero. El traspaso de poderes que aventuro siempre es traumático, más en lo general, que en los particular, porque los altos cargos no pasarán hambre. Las empresas, no obstante, entrarán en el círculo perverso de la incertidumbre sobre su futuro. La Crisis Global va más allá de las nacionalizaciones y del resurgir de los abolicionistas...” Sigue leyendo...

Aún quedan sabios en los viejos parqués, sabios viejos, viejos sabios. El viernes, jornada de claudicación para determinados Medios, no para mí, dos viejos sabios apostaron, me retaron, pero sin pistolas, sobre un rebote técnico en las Bolsas del mundo, que, incluso, es más, puede comenzar hoy. Estábamos en el salón de operaciones, en el parqué de la Bolsa de Madrid. Un argumento único: nada baja a velocidad de vértigo, salvo los aviones que se desploman. Hay siempre reacciones técnicas en las Bolsas, impulsos en el vacío para no despeñarse. Es decir, hay movimientos en cadena y caídas que hacen escalones. En todas las Crisis y Euforias ha sucedido igual. Ahora no va a ser la excepción, porque no es el final del mundo, sino el comienzo de otra época en lo que respecta a las Finanzas y todo lo que abarcan, que es mucho, casi todo. Respecto al rebote que intuyo es algo así como respirar hondo. Unos lo definen como el canto del cisne. Otros, como el salto del gato muerto. En cualquier caso, los rebotes se producen. Y el rebote técnico está en marcha, más pronto que tarde. Ante esta expectativa, mis amigos los sabios viejos sonreían, con la sorna, incluso malicia, que propicia o concede la edad. Dijeron que los rebotes técnicos son consustanciales a la propia evolución de los mercados y que ahora va a ser así, máxime con el grado de desesperación de los últimos meses. No obstante, me advirtieron el viernes, cerrada la tanda, de que es muy importante el rebote para que la moral de la tropa se recupere, pero que más trascendencia tiene y tendrá el Día Después del Rebote Técnico. Y eso lo ven muy feo Sigue leyendo...